Продолжительность:
4 дня
Расписание:
с 10:00 до 17:30
Стоимость:
383400 тенге (без
НДС)
Оставить заявку
Программа составлена с учетом всех самых последних и актуальных тенденций. Семинар посвящен ключевым аспектам современного финансового менеджмента с адаптацией под специфику России в период экономической нестабильности в компаниях средних размеров. Акцент делается на отработку навыков расчетов и принятия ключевых инвестиционных и финансовых решений. Программа является инструментальной и прикладной. Она рассчитана на тех, кто непосредственно занимается анализом и обоснованием ключевых финансовых решений в компаниях.
Следующие темы возможно изучить отдельно:
В результате обучения Вы
- научитесь рассчитывать и анализировать ключевые показатели финансового менеджмента (потоки денежных средств, EBITDA)
-
узнаете, как применять временную стоимость денег для определения целесообразности инвестиций
-
научитесь рассчитывать справедливую стоимость любых видов активов (облигации, акции, компании, недвижимость, инвестиционные проекты)
-
научитесь рассчитывать ставку дисконтирования
-
сможете самостоятельно построить финансовые модели для расчета и анализа инвестиционных проектов. Все результаты будут адаптированы к специфике текущего экономического периода. Учтен как негативный, так и позитивный опыт преодоления кризиса отечественными компаниями
Программа
День 1
Управление финансовыми потоками
- Что такое финансовый менеджмент
- Место финансового менеджера в компании и выполняемые им роли
- Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами
- Альтернативные издержки и временная стоимость денег
Практикум — групповая дискуссия «Каковы проблемы применения показателя стоимости компании как главной цели деятельности корпорации в периоды финансовой нестабильности?»
Расчет и анализ показателя денежного потока
- Косвенный метод расчета потока денежных средств
- Оптимальное соотношение между операционным, инвестиционным и финансовым потоками
- Прогнозирование потоков денежных средств
Практикум «Анализ структуры потоков денежных средств компании на примере отчетности реально существующей компании»
Основы оценки финансовых активов
- Принципы оценки основных финансовых активов
- Методика оценки основных финансовых активов
- Оценка стоимости купонной облигации
- Соотношение срока и доходности как характеристика ситуации на финансовом рынке
Практикумы:
- Задача «Анализ облигаций для получения выводов о вариантах связи срок-процентные ставки»
- Соотношение срока и доходности для государственных облигаций РФ и США
Выбор ставки дисконтирования
- Классификация рисков. Измерение рисков. Систематический и несистематический риски. Теория Марковица. Значения диверсификации для управления рисками. Модель оценки долгосрочных активов компании, ее методологические предпосылки. Критика модели CAPM. Альтернативные подходы к оценке финансовых активов. Методы экспертного оценивания рисков
- Методы определения ставки дисконтирования. Основное содержание модели оценки долгосрочных активов. Премия за риск инвестиций в акции по сравнению с безрисковой ставкой
Практикумы:
- Определение угла наклона линии рынка ценных бумаг через склонность участников финансового рынка к риску для переломных (разворотных) моментов на рынке США, Японии, России с 1981 года до настоящего времени
- Определение ставки дисконтирования как WACC (средневзвешенные затраты на капитал)
День 2
Система финансовых моделей в анализе инвестиционных проектов и оценке стоимости компаний
- Понятие финансовых моделей
- Взаимосвязь различных прогнозных форм: раздел допущений, издержки, доходы, инвестиции и финансирование; прогнозные формы финансовой отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств), сводная отчетность по проекту, расчет дисконтированных показателей эффективности инвестиционного проекта
Система входящих допущений
- Виды входящих допущений, их классификация
- Проверка на непротиворечивость
Дизайн финансовых моделей
- Роль оформления и структурирования в моделировании
- Классификация финансовых моделей
- Сравнительный анализ моделей стоимости бизнеса и моделей инвестиционных проектов. Можно ли использовать одну и ту же модель для разных целей оценки
Верификация финансовых моделей
- Анализ чувствительности к изменению входящих параметров
- Стресс-тестирование
- Выявление ключевых факторов успеха — драйверов стоимости
- Анализ чувствительности
Динамические методы анализа инвестиционных проектов
- Метод дисконтированных потоков денежных средств и показатели, рассчитываемые в рамках данного метода: чистая приведенная стоимость NPV, внутренняя норма рентабельности IRR, дисконтированный срок окупаемости DPB, индекс рентабельности PI
Практикум «Построение финансовой модели по оценке инвестиционного проекта»
День 3
Сущность оценки бизнеса, виды стоимости и их характеристика
- Классификация видов стоимости
- Концепция действующего предприятия и концепция ликвидации
- Кризис в развитии инвестиционных банков как главных участников рынка капитала. Как он отражается на содержательном развитии оценочной деятельности?
- Вопросы для обсуждения. Почему в период финансового кризиса часто ликвидационная стоимость значительно превышает фундаментальную или инвестиционную стоимость? Стоит ли кредитовать под покупку таких бизнесов?
Справедливая и инвестиционная стоимость: различия в терминах во время финансового кризиса
- Место и роль инвестиционной стоимости в современной системе оценки бизнеса, ее отличия от других видов стоимости
- Факторы инвестиционной стоимости
- Затратный подход к оценке стоимости бизнеса
- Условия применения затратного подхода для оценки современных российских компаний: метод чистых активов
- Особенности расчета ликвидационной стоимости
- Метод избыточной прибыли, или модель Белла — Ольсона — Эдвардса
Практикум «Оценка стоимости кондитерской компании на основе метода избыточной прибыли»
День 4
Доходный подход
- Расчет величины чистого денежного потока для фирмы FCFfE
- Дисконтирование денежного потока
- Ставка дисконтирования. Методики определения
- Модель оценки капитальных активов CAPM. Безрисковая ставка. Коэффициент
- Проблема резкого изменения угла наклона линии рынка ценных бумаг SML к оси X в период финансового кризиса
- Кумулятивное построение
- Средневзвешенная доходность капитала
- Проблемы определения ставки дисконтирования для целей проектного финансирования
- Расчет величины стоимости в постпрогнозный период
Практикум «Оценка стоимости нефтяной компании на основе метода DCF. Факторный анализ стоимости. Построение диаграммы Торнадо и ее анализ»
Сравнительный подход к оценке
- Метод рынка капитала, метод сделок, финансовых и отраслевых коэффициентов
- Проблема выбора наиболее репрезентативных мультипликаторов стоимости
Практикум «Манипулирование величиной стоимости компании с помощью выбора разных типов мультипликаторов»
Определение итогового значения инвестиционной стоимости с помощью взвешивания стоимостей, полученных отдельными методами
- Способы определения весов значимости для расчета итогового значения стоимости
- Классификация методов оценки Асвата Дамодарана
Практикум «Расчет итогового значения стоимости для публичной российской компании»